Resumo do Mercado Atual
O mercado internacional de cacau continua operando em modo de consolidação de preços, refletindo a aproximação dos feriados de fim de ano, período historicamente marcado por menor liquidez e menor presença de investidores. Esse ambiente reduziu substancialmente o volume de negócios nas últimas sessões, reforçando um cenário de cautela e baixa volatilidade entre os agentes do mercado.
1. Desempenho Recente dos Preços no Mercado Futuro
No último pregão, o contrato março de cacau registrou oscilações expressivas, com mínima de US$ 5.796/ton e máxima de US$ 6.027/ton, fechando em US$ 5.934/ton, uma queda de US$ 44 no dia. Mercado do Cacau
O volume total negociado foi de 19.939 contratos, com interesse em aberto (open interest) subindo para 121.923 contratos, sugerindo manutenção do interesse dos participantes apesar da liquidez reduzida.
2. Estoques, Oferta e Demanda
Estoques Certificados ICE
Os estoques certificados nos portos dos EUA, monitorados pela ICE, permaneceu estável em 1.642.801 sacas, reforçando o sentimento momentâneo de equilíbrio entre oferta e demanda.
3. Expectativas do Mercado: Moagens e Dados Fundamentais
Um dos principais eventos aguardados pelos agentes do setor é a divulgação das moagens mundiais do quarto trimestre, prevista para 15 de janeiro de 2026. Os números de moagem são considerados fundamentais para avaliar o real nível de demanda industrial por cacau, um dos fatores que mais impacta tendência de preços no curto e médio prazo. Mercado do Cacau
Contexto Global de Demanda
Dados anteriores de moagens globais indicaram queda nos volumes processados em algumas regiões, sinalizando pressão sobre os preços e redução no ritmo de compra industrial de cacau.
4. Visão Macro e Fatores Externos
Índice Bloomberg Commodity (BCOM)
A narrativa em torno da inclusão do cacau no Bloomberg Commodity Index (BCOM) segue sendo monitorada com atenção. Apesar do impacto ainda moderado no curto prazo, essa inclusão tem potencial para atrair investimento passivo de fundos e maior fluxo de capital no mercado de futuros, o que pode amplificar os movimentos de preço no início de 2026.
Produção e Superávit Global
Analistas indicam que a produção global de cacau vem se recuperando em algumas regiões, especialmente na América do Sul (Equador, Peru e Colômbia), o que pode impulsionar superávit global estimado em cerca de 186 mil toneladas para a temporada 2025/26.
Cenário de Preços e Demanda
Relatórios de instituições financeiras apontam uma trajetória de queda de preços após highs históricos, associada a uma demanda industrial mais fraca e aumento de estoques disponíveis, o que está reequilibrando o mercado após períodos de preço excepcionalmente altos.
5. Mercado Cambial e Commodities Relacionadas
O contrato futuro do dólar (31/12/2025) segue estável em torno de R$ 5,525, contribuindo para um cenário de acomodação nos preços das commodities agrícolas, incluindo o cacau. A estabilidade cambial reduz um dos vetores de volatilidade para exportadores e traders brasileiros.
6. Indicadores de Interesse e Liquidez
- Interesse em aberto em níveis robustos indica que, apesar da baixa liquidez, os participantes mantêm posições, o que pode preparar o terreno para movimentos mais expressivos após a liquidação do fim de ano ou com a chegada dos dados de moagem.
- A redução momentânea de investidores no mercado antes dos feriados, porém, limita a amplitude de oscilações e mantém o ambiente técnico mais lateralizado.
7. Perspectivas para 2026
Cautela Persistente
A palavra-chave segue sendo cautela. Os agentes de mercado permanecem em compasso de espera diante da incerteza sobre os impactos dos feriados, liquidações de fim de ano e a expectativa pelos dados robustos de moagem do quarto trimestre de 2025.
Tendências de Preço
Com a possível recuperação da produção em algumas origens e a perspectiva de superávit global, os preços podem seguir sob pressão no início de 2026, a menos que surjam choques de oferta inesperados em grandes regiões produtoras.
Conclusão
O mercado internacional de cacau encerra 2025 em uma fase de consolidação e espera, sustentado por liquidez reduzida, volumes de negociação menores e a expectativa por dados fundamentais como as moagens globais. Enquanto isso, fatores como a possível inclusão no BCOM, evolução da produção na América do Sul e estabilidade cambial moldam o cenário de preços no curto prazo.